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三安光电-LED照明迎巨头 拓宽LED芯片横向觅机会
来源:未知 作者:admin 发布时间:2018-09-12 08:59 浏览量:

  三安光电:LED照明迎巨头 拓宽LED芯片横向觅机会

  公司7月31日发布2014年半年报,上半年公司完结收入21.77亿元,同比增加30.03%;净利润6.66亿元,同比增加43.87%;根本每股收益为0.42元,增加31.25%,公司营收与净利增速完全契合咱们此前的预期。

  成绩契合预期毛利快速上升。

  公司半年度成绩十分亮眼,扣非后净利润增加44.06%,别的非经常性损益1.62亿,首要来源于政府补助,亦改进了成绩体现。其间LED出售收入大概在20.28亿左右,同比增加40.68%,毛利也提高了4.36个百分点,契合咱们的预期。海外事务快速开展,海外营收增加344%,公司开展趋势杰出,在LED芯片职业霸主位置进一步安定。跟着LED需求觉悟带来的全体职业的日渐景气,公司大规模出产带来本钱的不断下滑,公司芯片事务毛利率近来处于加快上升的态势,现现已到达39%左右。未来三年,三安现已取得聚飞光电、福建安信和鸿利光电等每年10亿左右的固定订单,出售有保证。作为国内最大的LED芯片厂商,三安充沛获益于近年LED旺盛行情。

  LED芯片龙头位置安定。

  自13年以来,LED职业步入调整向上阶段,浸透率逐渐提高,不时伴有各种白炽灯代替方案的影响出台,价格日渐亲民而质量不断提高,行情发动临界点已近,CREE、飞利浦、欧司朗不断推出平价产品的推进下,咱们认为此轮LED工业景气弹升将贯穿全年,乃至延续到未来LED家庭照明浸透率不断提高的两三年时刻。一起,因为前期产能扩张比较慎重,现在职业面对供需失衡状况,产能简直满水位运转。而LED芯片范畴因为其固有的高进入壁垒和规模经济,将坐享大者恒大的优势,三安作为国内龙头,13年芯片出货占全国40%左右,一起获益于大额政府补助,比较国内外其他大厂可以以较低本钱出资MOCVD设备并出货,扩产志愿激烈。在现已坐拥170台MOCVD的状况下还方案扩产200台并于年末发动一半,产能优势显着。芜湖二期迁址厦门,有利于凭借厦门光电工业区位优势下降营运本钱,也契合公司战略规划,收买的美国流明公司现已完结开始整合,与首尔半导体的协作有利于公司持续深化世界事务。

  工业链整合助开展横向拓宽寻机会。

  三安光电工业链已由外延芯片,向上延伸至蓝宝石,向下触及封装环节,直接进入使用及工程范畴。工业链的全体优势,保证公司蓝宝石供给的安稳及LED芯片出货通道。公司与阳光照明协作建立子公司,表明晰公司笔直一体化整合的意向。

  此外,公司与成都亚光建立合资公司,进行宽禁带半导体的研制和出产,宽禁带半导体的优胜性质及其在微波功率器材范畴使用中潜在的巨大远景,十分适用于制造抗辐射、高频、大功率和高密度集成的电子器材,有望成为公司未来最重要增加点,项目已在建造阶段。三安光电控股子公司日芯光伏BT等方法,加大高倍聚光光伏发电电站的投入,聚光光伏技能是未来替代第二代晶硅技能的第三代光伏技能,开展远景光亮。

  盈余猜测。

  咱们估计公司14-16年营收为52.4、71.9、96.9亿元,净利润15.2、19.9、26.4亿元,EPS分别为0.95、1.25、1.66元,对应估值分别为27.7、21.2、16.0倍。Led职业远景向好,公司位置安定,海外事务或成亮点,未来在宽禁带半导体和光伏亦均有超预期可能,保持公司激烈推荐评级。

  危险提示:公司产能消化的危险;LED职业景气动摇的危险。

  

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